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　経営の混乱が続いていた東芝が国内の投資ファンドに買収され、上場廃止となることが決まった。なぜ混乱は続いてきたのか、非上場化はどういう意味を持つのか。コーポレートガバナンスに詳しい牛島信弁護士に聞いた。

　――不正会計の発覚から、経営の混乱が8年間も続いてきました。

　不正が発覚する前、東芝は「コーポレートガバナンスの優等生」と呼ばれていましたが、実際は日本企業の古い体質を残したままの「ごっこ」でしかありませんでした。

　（2008年度に製造業として当時過去最大の赤字を出した）日立製作所は、子会社に出ていた川村隆氏を呼び戻して社長にしましたが、東芝はそういう思い切った人事もできませんでした。体質を抜本的に変えないまま、上場を維持したいがためにアクティビスト（物言う株主）から多額の出資を受けました。

　――アクティビストを呼び込んだことが、混乱の原因とも言われます。

　それは違います。確かにアク…